(網(wǎng)經(jīng)社訊)報(bào)告摘要
事件
國(guó)家發(fā)展改革委、交通運(yùn)輸部發(fā)布 《關(guān)于進(jìn)一步降低物流成本的實(shí)施意見》（以下簡(jiǎn)稱“實(shí)施意見”），國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)該實(shí)施意見。實(shí)施意見主要內(nèi)容包含：深化關(guān)鍵環(huán)節(jié)改革，降低物流制度成 本；加強(qiáng)土地和資金保障，降低物流要素成本；深入落實(shí)減稅降費(fèi)措施，降低物流稅費(fèi)成本；加強(qiáng)信息開放共享，降低物流信息成本；推動(dòng)物流設(shè)施高效銜接，降低 物流聯(lián)運(yùn)成本；推動(dòng)物流業(yè)提質(zhì)增效，降低物流綜合成本。
點(diǎn)評(píng)
政策出臺(tái)背景：延續(xù)調(diào)控政 策，加快恢復(fù)生產(chǎn)生活秩序。此次實(shí)施意見，除了調(diào)控政策延續(xù)的原因，更重要的是今年受新冠肺炎疫情影響，社會(huì)物流成本出現(xiàn)階段性上升，難以適應(yīng)建設(shè)現(xiàn)代化 經(jīng)濟(jì)體系。為了進(jìn)一步降低物流成本、提升物流效率，加快恢復(fù)生產(chǎn)生活秩序，監(jiān)管層制定并下發(fā)該實(shí)施意見。在新冠疫情期間，為了推進(jìn)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，交通運(yùn)輸部此 前宣布全國(guó)疫情防控期間收費(fèi)公路免收車輛通行費(fèi)。
前后政策比較：此次發(fā)布的政策更加全面、更加細(xì)化。綜合分析監(jiān)管層前后發(fā)布的相關(guān)政策，發(fā) 現(xiàn)政策著力點(diǎn)主要在以下三個(gè)方面：1、簡(jiǎn)化監(jiān)管流程，降低隱形成本；2、下調(diào)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，降低顯性成本；3、推動(dòng)多式聯(lián)運(yùn)，提高物流效率。整體來(lái)看，實(shí)施意 見在降低物流成本政策方面做了進(jìn)一步的細(xì)化，以應(yīng)對(duì)新冠疫情對(duì)物流企業(yè)的沖擊，推進(jìn)全社會(huì)復(fù)工復(fù)產(chǎn)。
對(duì)收費(fèi)公路公司，貨車收費(fèi)公路通行費(fèi)水平穩(wěn)中有降，相關(guān)收入將會(huì)受到負(fù)面影響，不過(guò)隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展以及收費(fèi)公路經(jīng)營(yíng)效率的提升，擁有區(qū)位優(yōu)勢(shì)的收費(fèi)公路公司的車流量在未來(lái)能保證穩(wěn)定增長(zhǎng)。
對(duì)快遞公司，相對(duì)于投資方面扶持政策，快遞企業(yè)更加受益于收費(fèi)公路通行費(fèi)下降等成本減降措施。
對(duì)鐵路公司，鐵路貨運(yùn)收費(fèi)水平有望下降，同時(shí)未來(lái)鐵路貨運(yùn)在全社會(huì)貨運(yùn)周轉(zhuǎn)量的占比也會(huì)逐步提升。
投資建議
疫情影響下，快遞行業(yè)受益于電商發(fā)展，行業(yè)景氣度優(yōu)于其他交運(yùn)子行業(yè)；降低物流成本措施不斷出臺(tái)，快遞公司將直接收益。我們維持行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)，推薦市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中占有相對(duì)優(yōu)勢(shì)的順豐控股、韻達(dá)股份。
風(fēng)險(xiǎn)分析：電商增長(zhǎng)低于市場(chǎng)預(yù)期，導(dǎo)致快遞需求增速下降；宏觀經(jīng)濟(jì)大幅下滑導(dǎo)致商務(wù)需求下降；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈程度超出市場(chǎng)預(yù)期。
